Description
Цель отчета «The real effects of FinTech lending on SMEs: evidence from loan applications» от European Central Bank (ECB) – пролить свет на эти вопросы. Мы находимся в уникальном положении для изучения роли новых моделей кредитования FinTech для финансового посредничества благодаря доступу к набору данных ведущей независимой платформы P2B (Raize) в Португалии, которая напрямую связывает розничных инвесторов с заемщиками МСБ. ECB объединяют эти данные с административными базами данных, которые содержат финансовую отчетность по всем нефинансовым фирмам, финансовую отчетность по банкам и сопоставленные кредиты банков и фирм из Центрального кредитного реестра. Таким образом, данные ECB содержат полную информацию как о фирмах, которым удалось получить заем через платформу P2B, так и о фирмах, которые подали заявку, но получили отказ от платформы, включая финансовые данные и характеристики банков, обслуживающих эти фирмы.
Первые результаты показали, что платформы P2B обслуживают высококачественные, высокорентабельные и с низким кредитным риском компании. Важно отметить, что фирмы, обращающиеся за P2B-финансированием, значительно чаще имеют на балансе банковский долг и в то же время имеют меньше просроченной задолженности. Это говорит о том, что платформы P2B напрямую конкурируют с банками за один и тот же сегмент фирм, а не обслуживают разные, более рискованные фирмы. Второй набор результатов позволяет пролить дополнительный свет на причину, по которой фирмы решают обратиться к финтех-платформе.
Эксперты изучили характеристики банков, которые поддерживают кредитные отношения с МСБ в выборке в отчете. В результате изучения эксперты обнаружили, что МСБ с большей вероятностью обратятся за кредитованием к финтеху, если они имеют отношения с банками с менее стабильными источниками финансирования, более низкой ликвидностью активов и более низкими коэффициентами капитала. Это указывает на то, что одна из причин, по которой компании переходят на финтех-платформам, заключается в снижении их подверженности влиянию банков, которые менее способны поглощать потрясения и с большей вероятностью сократят кредитную деятельность во время кризиса ликвидности. Эти результаты подчеркивают важность качества банков и их устойчивости к потрясениям при принятии решения об использовании кредитных финтех-платформ.
Далее в отчете исследуют влияние получения финтех-кредитов на результаты деятельности компании. Эксперты обнаружили, что фирмы, получившие финтех-кредиты, растут быстрее по сравнению с теми, кому было отказано. У фирм, получивших доступ к финтех-кредитованию, рост активов увеличился на 8,2 процентных пункта, рост занятости – на 5,1 п. п., а рост продаж – на 5,8 п. п. по сравнению с контрольной группой заявителей, получивших отказ. Также было обнаружено увеличение инвестиций на 1,5 п. п. активов по сравнению с фирмами, отклонившими заявки. Кроме того, не наблюдается значительное влияние финтех-кредитов на прибыльность, что указывает на то, что финтех-кредиты способствуют росту компании без ущерба для прибыльности.
Наблюдается важное влияние финтех-кредитования на структуру долга компаний. Фирмы, получившие доступ к финтех-платформе, увеличивают свой кредитное плечо на 4,9 п. п. по сравнению с фирмами-отказниками. Это увеличение отражается как в долгосрочном, так и в краткосрочном леверидже. Кроме того, за вычетом финтех-кредитов было обнаружено снижение долгосрочного банковского левериджа на 6,4 п. п. и увеличение краткосрочного банковского левериджа на 2,1 п. п. по сравнению с контрольной группой отклоненных заявителей. Таким образом, результаты отчета свидетельствуют о том, что доступ к финтех-кредитованию позволяет компаниям расширить свои долговые возможности и заменить долгосрочное банковское кредитование долгосрочным финтех-кредитованием. Поскольку финтех-кредиты являются необеспеченными, эти результаты также указывают на еще один важный фактор, определяющий выбор фирм в пользу финтех-платформ. В частности, существует несколько причин, по которым МСБ могут предпочесть финансировать свой рост за счет долгосрочного долга. Например, они хотят избежать риска рефинансирования, присущего краткосрочным долгам. Однако большинство МСБ ограничены в наличии залога, а ужесточение регулирования и повышение требований к капиталу делают долгосрочные необеспеченные кредиты для МСБ непривлекательными для банков. FinTech предоставляет компаниям альтернативу доступа к необеспеченному долгосрочному финансированию.
Доступ к платформе P2B позволяет МСБ диверсифицировать круг кредиторов. Кредиты P2B дают возможность компаниям устанавливать новые банковские отношения и снижать свою зависимость от одного банка, о чем свидетельствует снижение доли долга компании, приходящейся на основной банк. Хотя получение P2B-кредита, по-видимому, увеличивает общую стоимость долга компании, было обнаружено снижение стоимости банковского долга (т.е. стоимости долга без учета P2B-кредитов).
В целом, результаты исследования показывают, что кредитные финтех-платформы выгодны для малого и среднего бизнеса, но по причинам, которые не всегда совпадают с ожиданиями. Похоже, что финтех-платформы не обслуживают молодые, непроверенные фирмы, не имеющие доступа к банковской системе. Таким образом, преимущества финтех, по-видимому, не заключаются в увеличении финансовой вовлеченности малого бизнеса. Однако финтех позволяет высококачественным МСБ финансировать свой рост и, в то же время, диверсифицировать свои кредитные отношения. Результаты отчета показывают, что МСБ, которые обращаются к финтех-платформам, хотят снизить свою подверженность потрясениям банковской системы, которые могут сократить доступное финансирование и, в конечном счете, негативно повлиять на их рост. Тот факт, что МСБ заинтересованы в обеспечении долгосрочных долговых финтех-обязательств, также хорошо согласуется с мнением, что фирмы в выборке из отчета хотят защитить себя от потрясений, связанных с предложением кредитов.
