Description
Условия финансирования МСБ
- В первом полугодии 2023 года 24% МСБ еврозоны столкнулись с серьезными проблемами доступа к финансированию, при этом общие экономические перспективы и отсутствие государственной поддержки внешнего финансирования были названы наиболее важными факторами финансовых препятствий.
- После длительного периода снижения или стагнации процентных ставок стоимость корпоративных заимствований резко выросла за последний год, в результате чего к августу 2023 года показатель стоимости корпоративных заимствований вырос до 4,99%, уровня, не наблюдавшегося с 2008 года.
- В связи с ростом стоимость заимствований, активность корпоративного кредитования сильно снизилась в течение 2022 и 2023 годов.
- Банки значительно ужесточили стандарты кредитования МСБ в течение первых трех кварталов 2023 года, хотя темпы ужесточения немного снизились в третьем квартале 2023 года.
Гарантии МСБ
- Несмотря на то, что были созданы новые специальные программы для поддержки МСБ, испытывающих трудности в свете негативных макроэкономических и геополитических событий, вызванных войной России против Украины, эти вмешательства были чрезмерно компенсированы постепенным свертыванием обширных программ поддержки, которые были запущены в ответ на кризис Covid19.
- В результате, по данным AECM, общий объем непогашенных гарантий снизился более чем на 14% в 2022 году по сравнению с 2021 годом и почти на 20% по сравнению с историческим максимумом в 2020 году.
- Количество непогашенных гарантий также сократилось в 2022 году, но это снижение было гораздо менее выраженным, чем снижение объемов, и наступило только в 2022 году, тогда как объем непогашенных гарантий начал снижаться уже в 2021 году.
- 2022 год ознаменовал разворот тенденции к увеличению общее количество поддержанных МСБ, которое наблюдалось до 2021 года.
- Средний размер непогашенных гарантий в портфеле продолжал снижаться с пика, наблюдавшегося в 2020 году, но оставался значительно выше допандемического уровня.
- Объем вновь предоставленных гарантий в 2022 году сократился почти вдвое по сравнению с 2021 годом и снизился более чем на 80% относительно кризисного уровня 2020 года.
- Соотношение новых и непогашенных гарантий существенно снизилось в 2022 году (после самого высокого когда-либо зарегистрированного соотношения в 2020 году), даже ниже допандемического уровня.
- Рост ВВП по мере восстановления экономики европейских стран в 2021 и 2022 годах, с одной стороны, и значительное снижение общего объема непогашенных и новых гарантий, с другой, означали, что относительная важность гарантий (как новых, так и непогашенных) ВВП снизился, но все же превысил допандемический уровень.
Лизинг МСБ
- Лизинг является важным инструментом облегчения доступа к краткосрочному и среднесрочному финансированию для МСБ, занимая второе место после банковских овердрафтов, но все же более популярный, чем традиционные банковские кредиты.
- В первом полугодии 2023 года лизинг был источником финансирования, в котором МСБ еврозоны сообщили о наиболее острой потребности в финансировании. В то же время доступность лизинга в целом ухудшилась за последние шесть месяцев, и ожидается, что его доступность в ближайшем будущем также ухудшится еще больше – хотя и в меньшей степени по сравнению с другими источниками внешнего финансирования.
- Финляндия, Германия и Австрия являются странами с наибольшей долей МСБ, использующих лизинг, в отличие от стран юга Европы.
- Лизинг как источник финансирования более распространен среди промышленных и строительных компаний.
- Использование лизинга растет с увеличением размера компании.
Секьюритизация МСБ
- В целом рынок секьюритизации МСБ (SMESec) в Европе недостаточно развит и продолжает оставаться вялым; у него есть потенциал для роста и смягчения негативных экономических последствий недавних кризисов (например, Covid-19, войны России против Украины, конфликта в Израиле с Хамасом). Укрепление этого рынка является эффективным способом облегчить приток средств в реальную экономику, не создавая при этом перекосов.
- До вспышки Covid-19 эмиссия SMESec все еще страдала от последствий финансового кризиса – и продолжала страдать в течение первого года пандемии. В 2021 и 2022 годах видимые выпуски SMESec в Европе восстановились до допандемического уровня. В 2022 году (€29,3 млрд) объем был аналогичен объему 2021 года (€28,4 млрд), что полностью обусловлено активностью в четвертом квартале. 2023 год начался медленно, без видимых реальных выпусков облигаций в первом полугодии.
- За последние годы произошел значительный рост количества и объема синтетических транзакций SMESec, которые не видны в официальной статистике (например, нерейтинговые двусторонние транзакции).
- Влияние недавнего и продолжающегося экономического кризиса на качество активов SMESec и эффективность сделок еще предстоит оценить, а также силу структурной защиты и ее способность смягчать неблагоприятные экономические последствия. Хотя экономические условия ухудшились, показатели рынка SMESec в недавнем прошлом были стабильными и в настоящее время, похоже, соответствуют ожиданиям.
- Многие меры поддержки направлены на оживление рынка, среди которых важные регуляторные корректировки. Рынок сейчас жестко регулируется; это приводит, с одной стороны, к высокой степени прозрачности, но, с другой стороны, к тому, что секьюритизация становится нежизнеспособной для многих участников рынка. Некоторые участники рынка призывают к сбалансированному пересмотру нормативной базы секьюритизации.
- Положение о стандарте зеленых облигаций ЕС (GBS) было принято Европейским парламентом 5 октября 2023 года. Чтобы соответствовать стандарту ЕС GBS, доходы от облигаций должны использоваться в зеленых целях (как это определено в Таксономии ЕС) и подлежать на проверку новым типом регулируемого агента проверки (который будет регулироваться ESMA). Также секьюритизациям может быть присвоен статус GBS ЕС. Это поясняет, что секьюритизация может быть «зеленой» независимо от «зелености» активов.
Финтех
- Инвестиции в европейские финтех-компании в последние годы росли в геометрической прогрессии, но, снизятся в 2023 году, поскольку инвестиции на поздней стадии и стадии роста прямых инвестиций снизились.
- Недавняя деятельность по сделкам в сфере финансовых технологий была широко распространена по всей Европе: многочисленные объекты инвестиций в сфере финансовых технологий получили финансирование почти в каждой стране ЕС-27.
- Сегодня сектор финансовых технологий ЕС находится на переломном этапе, балансируя между проблемами и возможностями, ориентируясь на меняющиеся экономические условия и нормативную среду.
